스타벅스, 도전적 환경 속 3분기 실적 발표 임박

글로벌 커피 체인 스타벅스(Starbucks, NASDAQ: SBUX)가 현지 시각 화요일 장 마감 후 회계연도 3분기 실적을 발표하며 투자자들의 면밀한 주시를 받고 있습니다. 브라이언 니콜(Brian Niccol) CEO가 취임 후 강력한 턴어라운드 노력을 지속하고 있음에도 불구하고, 미국 핵심 시장에서의 매출 부진이 6분기 연속 이어질 것으로 전망되는 등 불확실한 소비 환경 속에서 회사의 전략적 궤도 수정 능력이 시험대에 오를 중요한 분기점이 될 것으로 보입니다.

 

 

2025년 3분기 실적 프리뷰: 상이한 지역별 성과와 수익성 압박 심화

 

스타벅스의 이번 3분기 실적은 지역별로 극명하게 엇갈리는 성과와 전반적인 수익성 압박을 보여줄 것으로 예상됩니다.

• 미국 시장의 지속적 부진 심층 분석

  • 블룸버그 데이터 기준, 전체 동일점포매출은 전 분기 1% 하락에서 가속화된 1.5% 하락이 예상되며, 이는 6분기 연속 감소세입니다.

  • 특히 미국 동일점포매출은 2.5% 감소, 매장 방문 객수는 4.5% 감소할 것으로 전망되어 핵심 시장의 심각한 약세를 시사합니다.

  • 이러한 부진은 단기적 요인보다는 구조적인 소비자 행동 변화에 기인할 가능성이 높습니다. 인플레이션으로 인한 소비자 지출 패턴의 변화(가치 소비 선호), 경쟁 심화(패스트 캐주얼 식당 및 독립 카페의 부상), 그리고 팬데믹 이후 재택근무 확산으로 인한 출근 시간대 수요 감소 등이 복합적으로 작용했을 것으로 분석됩니다. 스타벅스의 고유한 '제3의 공간' 경험이 더 이상 과거와 같은 매력을 발휘하지 못하고 있다는 시장의 비판적 시각도 존재합니다.

• 중국 시장의 회복과 전략적 모색

  • 긍정적인 소식은 중국 시장입니다. 동일점포매출이 2.1% 증가하여 2분기 연속 긍정적인 성장을 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 중국 경제의 회복세와 현지화 전략이 일정 부분 효과를 보고 있음을 나타냅니다.

  • 스타벅스가 중국 시장에서 '동일한 가치를 공유하는 전략적 파트너'를 모색하며 사업의 의미 있는 지분을 유지하려 한다는 점은 주목할 만합니다. 이는 단순한 성장률 추구를 넘어, 현지 시장 특성에 대한 이해를 높이고 자본 효율성을 극대화하기 위한 전략적 포석으로 해석됩니다.

• 재무적 압박

  • 매출은 전년 대비 약 2% 증가한 92.9억 달러로 예상되나, 조정 주당순이익(Adjusted EPS)은 전년 대비 약 30% 감소한 0.65달러로 전망됩니다. 이는 매출 성장률 대비 현저히 낮은 수익성으로, 원가 압박 심화, 마케팅 및 혁신 투자 비용 증가, 그리고 효율성 저하가 복합적으로 작용한 결과로 풀이됩니다.

 

 

CEO 브라이언 니콜의 턴어라운드 전략: 효율성과 혁신의 균형점

 

작년 가을 취임한 브라이언 니콜 CEO는 스타벅스의 재도약을 위해 다각적인 노력을 기울이고 있으며, 이번 실적 발표는 그의 전략이 얼마나 유효한지 평가하는 중요한 기회가 될 것입니다.

• 구조적 효율화 노력

  • 올해 초 단행된 인력 감축과 이달 발표된 주 4일 사무실 출근 의무화 계획은 분명한 비용 절감 의지를 보여줍니다. 그러나 이러한 조치가 단기적인 재무 개선에 기여할지라도, 장기적으로는 직원 사기, 서비스 품질, 그리고 스타벅스 특유의 조직 문화에 어떤 영향을 미칠지에 대한 면밀한 분석이 필요합니다.

  • 경영진에게 비용 절감에 초점을 맞춘 성과 기반의 주식 보조금을 제공하는 것은 턴어라운드에 대한 강한 동기 부여를 시도하는 것으로, 경영진의 책임감을 강화하는 조치입니다. 스티펠(Stifel)의 애널리스트 크리스 오컬(Chris O'Cull)이 언급한 "절감액의 규모가 상쇄될지는 의문"이라는 지적은, 비용 절감만으로는 매출 부진을 근본적으로 해결하기 어렵다는 시장의 우려를 반영합니다.

• 고객 경험 및 제품 혁신

  • 'SummerBerry Refreshers'나 'Iced Horchata Oatmilk Shaken Espresso'와 같은 신제품 출시는 소비자 관심 환기를 위한 중요한 시도입니다.

  • AI 기반 매장 태블릿 어시스턴트, 앱 업데이트, 음료 커스터마이징 가격 조정 등은 기술을 통해 운영 효율성을 높이고 고객 맞춤형 경험을 강화하려는 노력입니다. 그러나 이러한 혁신이 미국 시장의 '객수 감소'라는 본질적인 문제를 해결하고 새로운 수요를 창출할 수 있을지에 대한 증명이 필요합니다.

• 새로운 노동 모델: 매장 내 노동 모델의 변화는 운영 효율성을 극대화하기 위한 시도로, 매출 부진 상황에서 비용 통제가 핵심임을 보여줍니다. 다만, 이는 직원들의 업무 환경 및 서비스 품질에 직접적인 영향을 미칠 수 있으므로 신중한 접근이 요구됩니다.

 

 

주가 성과와 시장의 기대치: 신뢰 회복의 시험대

 

스타벅스 주가는 연초 대비 약 3% 상승에 그쳐, 같은 기간 S&P 500 지수(8.5% 상승)에 크게 뒤처지는 저조한 성과를 보였습니다. 이는 투자자들이 스타벅스의 턴어라운드 전략에 대해 아직 완전히 확신하지 못하고 있거나, 미국 시장의 지속적인 부진에 대한 우려를 더 크게 반영하고 있음을 나타냅니다.

월가 애널리스트들과 투자자들은 이번 실적 발표에서 단순히 숫자를 넘어선 구체적인 '변화의 신호'를 기대하고 있습니다.

• 미국 시장 턴어라운드를 위한 구체적이고 설득력 있는 로드맵.

• 진행 중인 마케팅 및 매장 투자 계획의 효과에 대한 명확한 설명.

• 비용 절감 노력의 장기적인 지속 가능성 및 파급 효과.

• 중국 시장의 성장세를 지속하고 확장하기 위한 전략적 방향 및 파체터십 진행 상황.

• 캐시 스미스 CFO가 지난 분기 언급했던 '정상적인 계절성'에 대한 보다 구체적인 설명과 향후 가이던스 제시 여부.

 

 

스타벅스, '커피 제국'의 재도약을 위한 중요한 분기점

스타벅스의 3분기 실적 발표는 단순한 분기별 성과 보고를 넘어, 브라이언 니콜 CEO가 이끄는 회사의 미래 궤도를 결정할 중대한 분기점이 될 것입니다. 시장은 단기적인 비용 절감 노력뿐만 아니라, 장기적인 성장 동력을 확보하고 소비자 신뢰를 회복하여 '커피 제국'의 위상을 재확립할 수 있을지에 대한 명확한 비전을 기다리고 있습니다. 이번 발표에서 경영진이 제시할 통찰력과 전략적 방향성은 스타벅스에 대한 투자 심리를 크게 좌우할 것입니다.

 

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