투자전략
 

스웨텐 핀테크 기업 클라르나(NYSE: KLAR), IPO 성공적 데뷔: 'BNPL' 시장에 활기를 불어넣다

  • 날짜 : 2025.09.11 08:25

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클라르나 IPO

 

 

 IPO 결과 및 기업 가치 평가

 

클라르나는 예상 공모가 범위였던 주당 35~39달러를 상회하는 40달러로 공모가를 확정하며, 13억 7천만 달러를 성공적으로 조달했습니다. 상장 첫날 주가는 52달러로 시작했으나, 장중 변동성을 보이며 45.82달러로 마감, 공모가 대비 15% 상승률을 기록했습니다. 이로써 클라르나의 최종 시가총액은 약 173억 달러로 평가되었습니다.

이는 2021년 마지막 펀딩 라운드에서 기록했던 460억 달러의 기업 가치에 비하면 약 62.4% 하락한 수치입니다. 이와 같은 가치 하락은 지난 3년간의 글로벌 금리 인상과 투자 심리 위축, 그리고 BNPL 산업의 수익성 문제에 대한 시장의 현실적인 평가를 반영합니다.

 

사업 모델 및 확장 전략

 

클라르나는 단순한 BNPL 서비스를 넘어 '금융 슈퍼 앱'으로의 전환을 모색하고 있습니다.

  • BNPL(선구매 후지불) 서비스: 4회 무이자 할부와 같은 유연한 결제 옵션으로 젊은 소비층을 공략하며, 전 세계 1억 명 이상의 활성 소비자와 50만 개 이상의 제휴 상점을 확보하고 있습니다.

  • 은행업 확장: 미국 시장에서 직불카드(Klarna Card)와 개인 예금 계좌를 출시하며 BNPL 결제를 넘어 전통적인 은행 서비스 영역으로 진출했습니다. 클라르나 CEO 세바스티안 시미아트코프스키(Sebastian Siemiatkowski)에 따르면, 미국 내 클라르나 카드 고객은 70만 명을 넘어섰으며, 500만 명이 대기자 명단에 이름을 올렸습니다.

  • 수익 모델 다각화: 광고, 데이터 서비스, 그리고 향후 이자 수익 등을 통해 BNPL 결제 수수료에 의존하는 기존 모델의 한계를 극복하려 합니다.

 

 

경쟁 환경 및 시장 동향

 

 

클라르나 vs. 주요 경쟁사

 

  • 어펌(Affirm): NYSE에 상장된 BNPL 선두 기업으로, 2025년 9월 기준 시가총액은 약 90억 달러입니다. 어펌은 아마존, 월마트 등과의 강력한 파트너십을 기반으로 시장을 확대하고 있습니다. 클라르나 CEO는 어펌이 고액 결제에 대한 이자 부과를 통해 수익을 창출하는 반면, 클라르나는 일상적인 소액 결제에 초점을 맞추어 다른 고객층을 공략한다고 설명했습니다.

  • 블록(Block)의 애프터페이(Afterpay): 2021년 블록에 290억 달러에 인수된 호주 기업입니다. 블록의 '캐시 앱(Cash App)' 에 통합되어, 블록의 방대한 사용자 기반을 활용하여 BNPL 시장 점유율을 늘리고 있습니다. 이는 결제 플랫폼과 BNPL 서비스의 결합이 강력한 시너지를 낼 수 있음을 보여줍니다.

 

시장 트렌드: 수익성 확보와 규제

 

BNPL 산업은 그동안 높은 성장률을 보였지만, 무이자 할부 모델의 특성상 낮은 수익성과 높은 대손 위험(신용 리스크)에 대한 우려가 지속적으로 제기되어 왔습니다. 최근 각국 금융 당국은 BNPL 서비스에 대한 소비자 보호 및 신용 관리 규제를 강화하는 추세이며, 이는 기업들에게 새로운 도전 과제가 될 것입니다.

 

주요 투자자 성과 분석: 세쿼이아 vs. 소프트뱅크

 

클라르나의 상장은 초기 투자자와 후기 투자자 간의 극명한 희비를 보여주며 벤처 투자의 중요성을 다시 한번 상기시킵니다.

  • 세쿼이아 캐피탈(Sequoia Capital): 2010년 클라르나에 첫 투자한 초기 투자자로, 총 투자금 5억 달러 대비 약 26억 5천만 달러의 수익을 올린 것으로 추정됩니다. IPO를 통해 보유 지분 중 200만 주를 매각했으며, 여전히 7,700만 주 이상을 보유하고 있어 장기적인 수익을 기대하고 있습니다.

  • 소프트뱅크(SoftBank): 2021년 460억 달러의 높은 기업 가치에 대규모 투자를 단행했으나, 현재 클라르나의 가치가 크게 하락하며 막대한 장부상 손실을 기록했습니다. 이는 2021년 기술주 고평가 시기 소프트뱅크 비전 펀드가 겪은 여러 실패 사례 중 하나로 기록될 것입니다.

 

5. 향후 전망

 

클라르나의 성공적인 상장은 핀테크 IPO 시장에 긍정적인 신호탄을 던졌습니다. 그러나 클라르나의 주가와 기업 가치는 여전히 BNPL 산업의 수익성 및 경쟁력에 대한 시장의 시험대에 올라있습니다.

향후 클라르나는 BNPL 시장의 경쟁 심화 속에서 은행업 확장 전략을 성공적으로 안착시키고, 수익성 개선을 통해 투자자들의 신뢰를 회복해야 할 것입니다. 또한, 규제 강화에 대한 선제적인 대응과 리스크 관리 능력이 클라르나의 지속적인 성장을 좌우할 핵심 요소가 될 것으로 판단됩니다.

 

 

관련기사:https://www.cnbc.com/2025/09/10/klarna-klar-stock-soars-after-us-ipo.html

 

 

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