I. AI 지출 붐 속 마벨의 포지셔닝 전환

마벨 테크놀로지(Marvell Technology Inc.)는 최근 실적 발표 컨퍼런스 콜을 통해 투자자들의 우려를 불식시키고 AI 인프라 시장의 핵심 플레이어로 확고히 자리매김하겠다는 강력한 의지를 표명했습니다. 특히 AI 맞춤형 칩(Custom Chip) 사업의 지속적인 성장을 확신하는 낙관적인 발언과 함께, 광(光) 기반 통신 기술 분야의 선두 주자인 스타트업 Celestial AI를 최소 32억 5천만 달러에 인수한다고 발표하며, AI 시대의 데이터 이동 병목 현상을 해결하려는 구체적인 전략을 제시했습니다.

 

II. AI 맞춤형 칩 사업 전망과 경영진의 자신감 분석

1. 반복 주문 확보와 '에어 포켓' 극복 선언

마벨은 클라우드 컴퓨팅 기업들(예: Amazon.com Inc.)의 AI 처리를 위한 맞춤형 칩(Custom Silicon) 설계 사업을 통해 AI 붐의 수혜를 입으려 노력해 왔습니다. 경영진은 최근 대형 고객사들로부터 주문이 갱신되고 반복적인 주문이 들어오고 있음을 강조했습니다.

• 매출 예측 상향: 회사는 내년 회계연도 매출 성장에 대해 기존보다 더 낙관적이라고 밝혔으며, 특히 핵심 성장 동력인 맞춤형 칩 매출이 20% 증가할 것으로 예측했습니다.
• 리스크 관리 확신: 과거 해당 사업부의 매출이 일시적으로 하락했던 "에어 포켓(Air Pockets, 침체기)"이 반복되지 않을 것이라고 확신했습니다. 이는 대형 고객과의 장기적인 관계와 안정적인 수요를 기반으로 리스크 관리에 성공했음을 시사합니다.
• 신규 고객 확보: 최근 고객 확보 사례에는 대규모 데이터센터 운영사를 뜻하는 "신흥 하이퍼스케일러(Emerging Hyperscaler)"가 포함되어 있어, 엔비디아 프로세서 외의 AI 솔루션에 대한 수요가 다변화되고 있음을 입증합니다.

2. 공격적인 매출 목표와 시장 반응

맷 머피(Matt Murphy) CEO가 다음 회계연도 매출 목표를 애널리스트 평균 예상치인 94억 7천만 달러를 훨씬 상회하는 100억 달러로 제시한 것은 회사의 성장 잠재력에 대한 확신을 극명하게 보여줍니다. 이처럼 강력한 발언은 투자 심리를 자극하여 주가가 장중 9.9%까지 급등하는 결과를 낳았습니다.

• 재무 가이던스: 회사는 또한 4분기 매출을 약 22억 달러로 제시해 월스트리트의 평균 전망치와 일치했습니다. 조정 총마진(Adjusted Gross Margin)은 59%로 예측치(59.5%)와 거의 일치했으며, 주당 순이익(EPS) 역시 79센트로 예상치와 부합했습니다.

 

III. 전략적 M&A 분석: Celestial AI 인수의 의미

1. 인수의 목적: '광통신 패브릭'으로 AI 병목 해소

마벨이 최소 32억 5천만 달러에 Celestial AI를 인수하는 핵심 동기는 AI 인프라 내의 데이터 전송 병목 현상(Data Movement Bottleneck)을 해결하는 데 있습니다.

• 기술적 가치: Celestial AI가 개발한 포토닉 패브릭(photonic fabric) 기술은 칩 내부 및 칩 간 통신에 빛(Light)을 활용합니다. 이는 기존의 전기 신호 방식보다 훨씬 효율적으로 데이터를 이동시켜 AI 시스템의 성능을 향상시키고 전력 소비를 줄이는 데 결정적입니다.
• 전략적 시너지: 마벨은 네트워킹 및 데이터 인프라 칩 분야의 강자입니다. 이 회사에 Celestial AI의 광통신 기술이 통합될 경우, 맞춤형 AI 칩과 데이터센터 네트워킹 칩 모두에서 고속, 저전력의 경쟁 우위를 확보하게 되어, AI 하드웨어 시장 전반에 걸쳐 영향력을 확대할 수 있습니다.

2. 인수 조건의 상세 구조 및 위험 관리

인수 대금 32억 5천만 달러는 10억 달러 현금과 22억 5천만 달러 상당의 주식으로 지급됩니다. 특히 주목할 점은 성과에 따른 추가 지급(Earn-out) 구조입니다.

• 성과 기반 지급: Celestial AI 투자자들은 사업부가 2029년 회계연도 말까지 누적 매출 5억 달러 이상을 달성할 경우 추가 지급을 받기 시작하며, 20억 달러를 초과 달성할 경우 최대 22억 5천만 달러를 전액 지급받습니다.
• 분석: 이 조건은 마벨이 Celestial AI의 기술적 잠재력을 높게 평가하지만, 동시에 사업화 성과를 바탕으로 인수 대금 지급 리스크를 분산시키는 신중하고 구조화된 M&A 전략을 채택했음을 보여줍니다.

3. Celestial AI의 강력한 배경

Celestial AI는 2020년 설립 이후 피델리티, 블랙록, 그리고 심지어 AMD(Advanced Micro Devices Inc.)와 같은 주요 경쟁사의 투자를 유치했습니다. 이는 Celestial AI의 기술력이 업계 전반에서 인정받고 있었음을 의미합니다.

 

AI 인프라의 차세대 표준 제시

마벨의 이번 전략적 움직임은 AI 컴퓨팅 시장의 다음 단계가 어디인지를 명확하게 보여줍니다. 엔비디아가 GPU라는 컴퓨팅 엔진을 제공했다면, 마벨은 광통신 기술을 통합하여 이 엔진이 작동하는 고속도로(데이터 패브릭)를 혁신하려는 것입니다. 맞춤형 칩 부문의 안정적 성장 전망과 광통신 M&A는 마벨이 단순히 AI 붐에 편승하는 것을 넘어, AI 인프라의 근본적인 성능 한계를 돌파하고 차세대 기술 표준을 주도하려는 야심찬 전략의 일환으로 해석됩니다.

 

 

관련기사:https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-02/marvell-to-buy-chip-startup-celestial-ai-for-about-3-25-billion?srnd=phx-technology