최근 금(Gold)의 가격 움직임에 대한 관심이 높지만, 전문적인 관점에서 볼 때 은(Silver)은 현재 시장 환경에서 단기적 모멘텀과 장기적 구조적 우위를 동시에 갖춘 전략적 자산으로 재평가되고 있습니다. 특히, Sprott Asset Management의 존 해서웨이(John Hathaway)와 같은 귀금속 전문가는 은이 가진 이중적 시장 역할(Dual Market Role)과 최근의 기록적인 성과를 근거로, 포트폴리오의 분산 및 수익률 향상을 위한 핵심 자산으로 편입을 제안하고 있습니다.

 

I. 은 가격 급등의 구조적 배경 및 초과 성과 분석

최근 은의 가격 급등은 단순한 시장 변동이 아닌, 근본적인 수요-공급 역학 변화에 기인합니다.

1. 기록적인 초과 수익률 증명

• 15년래 최고치 돌파: 2025년 9월 30일 기준으로 은 가격은 연초 대비(YTD) 61.39%의 경이로운 상승률을 기록했습니다. 이는 동기간 금을 포함한 여타 귀금속 및 주요 자산군 대비 압도적인 초과 성과를 보여주는 수치입니다. 이 성과는 은이 금보다 변동성(Volatility)이 높지만, 특정 상승 주기에서는 더 큰 레버리지 효과를 제공함을 입증합니다.

2. 장기 상승을 예고하는 펀더멘털적 우위

• 만성적인 공급 부족과 투자 위축: 수년간의 저가 시장으로 인해 신규 은광 개발에 대한 자본 지출(CapEx)이 크게 줄어들었습니다. 이는 향후 몇 년간 채굴 공급(Mine Supply)이 구조적으로 부족해질 것을 의미하며, 가격 상승의 주요 동인이 됩니다.
• 산업 수요의 폭발적 성장: 은은 전체 수요의 약 50% 이상이 산업용으로 사용됩니다. 특히, 태양광 패널(Photovoltaics, PV), 5G 통신 장비, 전기차(EV) 등 청정 에너지 전환 및 첨단 기술 산업의 핵심 소재입니다.
  • 태양광 산업의 영향: 전 세계적인 탄소 중립 정책 강화로 태양광 설치 수요가 폭발하면서, 단위 면적당 사용되는 은의 양(은 페이스트)이 증가하는 추세와 맞물려 은의 산업 수요는 가속화될 전망입니다.

II. 포트폴리오 전략: 분산 효과 및 채굴 주식의 매력

은을 포트폴리오에 배분하는 행위는 시장 위험을 관리하고 특정 산업 성장에 효과적으로 노출되기 위한 전략적 선택입니다.

1. 금과의 차별적 분산 효과

은은 금과 마찬가지로 통화적 속성(인플레이션 헤지)을 갖지만, 경기 민감성이 금보다 높습니다. 글로벌 경제 회복과 산업 생산 증가는 은 가격을 금보다 더 크게 견인하는 경향이 있습니다. 따라서 은은 금과 함께 편입될 때, 인플레이션 위험과 경제 성장 수혜라는 두 마리 토끼를 동시에 잡는 효율적인 분산(Efficient Diversification) 수단이 됩니다.

2. 은/금 채굴 기업에 대한 전략적 접근

해서웨이는 현재의 금/은 채굴 기업(Mining Equities)이 과거 주기보다 재무적으로 건실해졌다고 분석합니다.

• Disciplined Management: 부채 감축과 비용 관리를 통해 대차대조표(Balance Sheet)가 개선되었으며, 이는 귀금속 가격이 상승할 때 순이익률(Profit Margin)을 극대화하는 레버리지 효과로 작용합니다.
• 선별적 노출의 중요성: 물리적 실물 금괴(Physical Bullion)와 더불어, 선별적(Selective)이고 액티브한(Active) 방식으로 운용되는 채굴 주식(Gold and Silver Producers)에 대한 배분은 높은 성장 잠재력을 포트폴리오에 더할 수 있습니다.

III. ETF를 통한 은 시장 접근 및 실적 검증

개인 투자자들이 은 시장의 잠재력을 활용할 수 있는 가장 효율적인 방법은 전문 운용사가 제공하는 ETF를 활용하는 것입니다.

ETF 명칭	투자 목적 및 특징	운용 전략의 전문성	최근 3개월 NAV 상승률 (9/30 기준)
Sprott Silver Miners & Physical Silver ETF (SLVR)	실물 은 + 순수 은 채굴 기업(Pure-Play) 집중 노출. 은 생산, 개발, 탐사 3단계 기업과 실물 은을 결합하여 은 가격 상승에 가장 직접적으로 연동되도록 설계.	채굴 기업의 주가와 실물 은 가격 변동을 통합하여 은 시장의 전반적인 상승 사이클을 포착.	48.97%
Sprott Active Gold & Silver Miners ETF (GBUG)	금 및 은 채굴 기업에 대한 액티브 운용. Sprott의 전문성을 바탕으로 시장 상황에 맞춰 종목을 선별하고 비중을 조절하여 장기 수익률을 극대화.	시장 변동성 속에서도 귀금속 광산업 부문의 최적 종목을 능동적으로 탐색하며 알파 수익 추구.	48.00%

 

이러한 ETF들의 최근 수익률은 은 및 은 채굴 부문의 강한 모멘텀(Momentum)을 분명히 보여줍니다. 전문적인 분석을 통해 은을 포트폴리오에 편입하는 것은 현재 시장의 위험을 헤지하는 동시에 미래 산업 수요의 성장에 투자하는 균형 잡힌 전략을 구축하는 데 기여할 것입니다.

 

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